节后首日大跌超8%，集运欧线怎么了？

　　来源：一德菁英汇

　　一德期货宏观经济分析师

　　节前集运欧线期现走势出现背离，主要原因在于期价提前计价复航预期以及现货运价调降幅度后，贴水部分进行修复，且春节长假前有空头获利平仓助推期价进一步反弹。节后首个交易日（2月5日），在船司龙头继续调降现货运价以及标的指数超预期下滑的带动下，市场交易氛围整体偏空，集运指数主力合约遭受重挫。最新即期报价显示，达飞将2月中下旬上海-欧洲基本港运价再度下调至1680美元/TEU和2935美元/FEU，较节前调降幅度近16%，马士基将同期在线运价下调至1375美元/TEU和2200美元/FEU，小柜和大柜较节前调降幅度分别为11%和21%。此外，2月3日上海航运交易所公布的第5周SCFIS欧线为2274.32点，较上期下滑7.8%，低于市场预期表明现货市场交投清淡，实际结算运价较订舱价格继续下跌2%，基本面弱势令期价承压。

　　上海出口集装箱运价指数与期货标的指数走势图

　　由于市场货量下滑，船商被迫继续降价为节后航次揽货，通常来看，长假后的一周即期海运市场一般订舱寥寥，运输需求多数局限于长单。因此在运输需求缺乏增量的预期下，运价恐仍有压力。叠加2月全球航运联盟格局将发生重大改变，重塑初期联盟之间与船公司之间竞争加剧，亦对运价形成压制。3月船舶维修增加或在一定程度上减轻运力供给压力。近日，美国宣布对我国加征10%关税对航运市场影响主要涉及跨太平洋干线，考虑到延期对墨西哥和加拿大加征关税未来也会波及到拉美航线，预计产业或进一步向东南亚国家转移，届时将拉升亚洲区域航线以及东南亚至北美的航线需求。而航线调整将增加运输成本，预计船商将趁机提价，对于阶段性运价有望获得支撑。目前中方已采取相应反制措施，后期关税政策仍存在很大不确定性，因此需密切跟踪其变化影响。据现货市场调研了解，今年长约的签订数量占比不及往年，表明将有部分货物重回即期市场，且已有货主将运输计划分散至全年，航运市场季节性走势继续弱化，后市需重点关注节后复工复产的节奏和需求端的改善拐点。短期不确定因素增多，单边持仓风险加剧，策略上可适当关注EC2504-EC2506之间的正向套利机会。